松绑呼声已久的QDII（合格的境内投资者）投资政策已被排上监管层的议事日程。

　　“先明确监管合作，再放开投资范围”。3月20日到21日，在北京秘密召开的QDII联席会议，为今年的QDII产品指明了发展方向。

　　放行股票类资产投资

　　“和香港金管局方面签订QDII合作的谅解备忘录，逐步放开对股票、商品类衍生品等方面的投资限制，是当前QDII讨论的主要内容。”参与前述“3月会议”的银行人士告诉记者。

　　“与香港会议不同的是，此次会议之后将有实质性的动作。”银行知情人士告诉记者。

　　在这之前的2006年12月份，银监会副主席唐双宁也曾携外管局相关人士，就QDII业务的发展问题，赴港广泛会晤香港金融界。当时运行已有半年的QDII业务，受投资渠道限制和人民币升值风险的双重夹击，摆在银监会面前的是一组尴尬的数据。自2006年4月QDII机制出世，外管局已经批出了131亿美元的购汇额度，折合1048亿元人民币，但从产品销售情况来看，人民币认购额是23亿元，美元则只有9000万元，认购额只有批出额度的2.9%。QDII产品遭到普遍冷遇。

　　对于此次3月会议之后的投资渠道放开，前述参会人士透露，将主要在放开股票投资通道的基础上控制风险。比如控制资产组合中直接股票投资资产的比例，控制商业银行参与杠杆操作的比例，以及重点投资相对成熟的资本市场等。

　　而在时间安排方面，记者了解到，与香港金管局方面的谅解备忘录的签订预计会在四五月份完成，待相关监管协作配套后，银监会将会出台新的QDII投资运作和风险控制操作指引。

　　“估计在年内就可以出台。”前述人士表示。

　　初期面对高端不零售

　　据悉，在这之前，虽然QDII的投资政策并未实际调整，但一些新产品的资产组合方式和预期收益设定都已经进行了“大胆的尝试”，而监管层也持默许态度。比如之前东亚银行2007年1月份推出的“基汇宝”第二期QDII产品，就在投资资产里面配置了65%的股票基金，预期最高年收益将超过30%。而光大银行的首期QDII产品，也通过保本票据投资到了12个基金篮子里面，还利用杠杆操作放大收益。

　　光大银行广州分行外汇分析师郭昭阳认为，内地商业银行已经具备境外投资经营能力，在政策许可范围内是否推出高风险高收益理财产品，要看市场的选择。

　　东亚银行结构投资产品部主管杨旭辉则表示，受投资渠道逐步放开的讯息指引，该行也会积极开发新产品，包括一些非保本的QDII产品。记者从多位银行人士处了解到，3月份，交通银行在全国率先推出了95%保本外汇理财产品，这种非保本的设计，目前成为多家银行下一步产品的参考方向。

　　“非保本产品高收益、高风险，首先会推向高端客户，初期不做零售。”杨旭辉告诉记者。不过，他表示在紧接下来的非放开过渡时间，该行还是会继续推一些具有杠杆操作、注重投资股票基金的产品。