银行存款10万存一年损失1050元

　　CPI的高企让市民早就意识到已经进入到“负利率”时代，但“负”到什么份儿上，算一算便知。

　　昨日，孟先生给记者算了一笔账，以现行银行一年期利率2.25%计算，如果去年7月存入银行10万元一年定期，今年7月份到期后，连本带息可取出102250元，但由于今年7月CPI同比上涨3.3%，这102250元若用于日常消费，仅相当于一年前的8950元，比当初存入时的10万元贬值了1050元。

　　他说：“看看这贬值的速度吧！确实有点儿惊人。不过，物价虽然上涨，但是，只要我们科学理财，还是能够跑赢CPI的，哪怕最次也能持平啊。”

　　孟先生表示，今后，可能会经常跑跑理财市场，捕捉投资机会。

　　债券市场

　　抓结构性机会

　　上半年股市表现疲软，债市却走出了一波独立的牛市行情，据了解，个别债基达到了10%的年化高收益。CPI继续涨，债券市场会有怎样影响呢？

　　首先是国债，今年发行的一年期国债利率为2.6%，比照3.3%的涨幅，远远跑不过。证券分析师刘刚表示，“债券市场的表现主要取决于利空因素加息，但目前来看，虽然CPI走高，但去年过多的货币投放早已收紧，所以CPI全年过分上涨的可能性不大，所以央行不会轻易动用加息手段来调控。”

　　债市将由年初以来的“普涨”向“结构性机会或防御性机会”过渡，配置一些防御性的品种依然可以获取适当的稳定收益。

　　黄金

　　抗通胀特性

　　将耀眼全年

　　股市、基市难有长进，银行理财产品市场又区域单一化，百姓投资理财的渠道越来越少，下半年市场还有机会吗？

　　资料显示，近日，黄金走入高位震荡区间，明显有酝酿下一波突破行情的迹象。后市，黄金仍将维持高位震荡，于本周末或下周选择新的突破方向。可以预期的是，从长期趋势来看，金价仍有震荡走高的冲动。

　　辽宁金银销售中心黄金分析师赵一鸣表示，俄罗斯火灾后宣布小麦不出口，导致世界小麦价格涨至23年新高。今年全球多灾多难，粮食农产品价格还将上涨。美联储近期又宣布仍维持低利率，也就是说，宽松的货币政策将加重全球通胀预期。在此环境中，黄金很可能延续上半年资本市场“一枝独秀”的状况，“闪耀”全年。

　　银信合作产品叫停一个月后,监管层近日再出重拳,要求银行将发生的表外资产在两年内全部转入表内。这意味着什么？对CPI和百姓理财有何影响？

　　一位银行工作人员称，“这可是大事！银信产品通俗点说，相当于银行绕过监管层合理的发放贷款，而且不进入账上。上半年银信产品发行过猛，企业真是拿着这些融资投到实业上还可以，如果这部分钱流入非生产领域，就无形的加大了市场的货币投放量，增加通货膨胀压力，推高CPI。”

　　“CPI不断上涨，百姓如何理财？”面对这个问题，该人士更加无奈，“原本以为过一阵监管部门禁令会放松，但现在却要求银行将之前的业务也转入表内，这让银行很头疼。至于百姓理财，下半年恐怕更难了。信托理财被彻底打入‘冷宫’，债券类产品收益比存款多不了多少，下半年理财在收益上很难突破。”

　　多空激辩

　　后市涨跌

　　7月份经济数据周三公布，CPI同比上涨3.3%，创年内新高。股市是否会一蹶不振？还是会继续震荡上行？投资者该注意哪些方面？昨天，本报记者连线了多位业内专家，看看他们有什么建议和看法。

　　多方

　　“我长期还是看好A股！”

　　湘财证券副总裁、首席经济学家兼研究所所长李康对后市依旧乐观，他认为，A股市场上半年与实体经济背离的走势，很大程度源于市场负面预期。投资者过度渲染了通胀预期、加息预期等宏观调控政策。比如通胀问题，年初提出将CPI控制在3%左右，而不是3%以内，本身意味着即使CPI超过3%也是可以承受的。更何况历年我国经济快速增长，出现适度通胀并不值得担忧，滞涨与通缩才是我们需要提防的情况。

　　“下半年，市场上一些不好的预期有望得到改善，房地产业调控措施见成效，市场加息预期弱化，但降息可能也不大，而最有可能的是下调存款准备金利率，届时市场会发生逆转。现在A股点位在3000点以下，这两天还跌破了2600点，长期我还是看好A股市场，股市还能涨起来！”李康说。

　　投资建议：东方证券分析师张强说，房地产调控，已对市场造成一定的影响。加之外围经济的不确定性（特别是欧元区债务危机）以及CPI增速持续走高,我认为市场短期可能出现震荡偏弱行情。防御性板块将是短期市场热点，主题投资方面看好战略新兴产业、世博科技、区域振兴等板块。

　　空方

　　设好止盈位或止损位

　　光大证券分析师王磊则认为，由于受到食品价格回升、各地洪灾频发的消极影响，农产品涨价因素推动7月居民消费价格指数（CPI）同比增幅再超3%警戒线。经济放缓和价格上涨的双重挤压将拷问上市公司下半年的盈利水平。联系近几个交易日的市场走势，可以看出，短期股价又到了一个关键时刻。总体看，市场信号已显示沪深指数进入到了短期反弹的末端。建议有现金资产的投资者勿轻易追高，有股票资产的投资者设好止盈位或止损位。

　　信达证券分析师任春露说，CPI作为一个反映宏观经济特征的核心指标，已成为影响投资者市场操作策略的重要信号。通胀对股市的影响既有利好的一面，也有利空的一面。通胀的利好效应主要体现在行业机会上，农业股、黄金股、食品饮料等消费类板块将因此受益。由于得长期抑通胀，货币政策通常针对通胀实施反向操作，高通胀往往预示着银根紧缩的开始，其对股市压力较大。

　　投资建议：总体来看，当前经济总量下滑的趋势比较明显，采取紧缩型政策的可能性微乎其微。投资者可以在趋势混沌时持币观望或适度减仓，避免大盘回调风险；建议超配估值有保障的蓝筹股，回避无估值基础的小盘股。本报记者 张建芳

　　后半年

　　CPI还相对乐观

　　“食品所占CPI的比重较大，食品价格上涨必将推高CPI，所以近期频发的自然灾害直接导致食品涨价，这也是CPI的上涨主要原因，所以3.3%在预期之内。”中国银河证券滑翔路营业部分析师刘刚表示。

　　光大证券十一纬路营业部分析师郑三江从具体数据分析，此次CPI上涨主要来自于食品、居住、消费。高盛9日发布的一份研究认为，政策的实际执行可能逐渐开始发生变化，比如信贷控制方面已更加灵活，政策的进一步调整仍将是低调放松现有紧缩措施，而不是像2008年底那样出台大规模刺激措施。

　　但他同时强调，后半年的CPI还相对乐观，仍会控制在3%以内。

　　CPI与投资

　　只是“指导”关系

　　“CPI是否决定你的投资策略？”市民的答案分为正反两方。

　　正方表示，“当然会，CPI往往代表通胀与通缩的预期，对投资品种的走势有很大的关系。”

　　反方代表则认为，“CPI只代表消费行为，它主要反映在生活花销上，对投资理财影响不大吧。”

　　百姓投资是否应随每月CPI的变化及时调整呢？

　　证券专家郑三江表示，CPI是客观的价格导向，投资者深挖它在资本市场中的导向作用，随时关注，及时调整投资预期。但是，不必根据它每月的变化马上调整投资策略，毕竟投资是一个循序渐进长期的过程。