上周，国家统计局召开新闻发布会公布了7月经济运行数据。7月份CPI和PPI仍旧双双为负，并无惊喜可言。在全球金融危机的影响之下，人们对各类金融数据变得非常敏感，尤其在经济出现回稳的关键时期，CPI和PPI数据被人们像关注天气预报一样给予了更多的关注。

　　几个月来，房价、资本价格快速蹿升，通胀预期日渐强烈。然而，经济运行数据证明，平均物价持续下跌，经济触状况几近触底，但步入上升通道尚需时日。

　　专家预言，CPI有望在今秋转正，如今，对很多投资者来说，在通缩与通胀的节点间进退是有相当难度的。别慌，学学足球球员，实施造越位与反越位战术，做好防守、进攻，在这个特别的时刻打好资产保卫战。

　　造越位

　　后卫把防守位置向中场靠近，以限制对方前锋游离的范围。

　　存款不存长

　　李春顶介绍说，从货币政策和财政政策的配合上看，CPI是负增长的状态下，宽松货币政策出现变化的几率为零。如果实际利率转为正数，也就是利率大于CPI的时候，出现紧缩性调控的可能性也微乎其微。在这种情况下，存款是一种可以轻易“跑过”CPI的方法。

　　目前一年期整存整取的利率视2.25%，实际利率4.05%，也就是说，10万元一年的收益实际上可以达到4050元。“尽管不少保本理财产品的浮动收益可以到3%以上，但是和存款实际利率相比，即便是不买任何理财产品，仅靠储蓄也可以让自己的资产不缩水。”理财师彭渤表示。

　　操作建议：按照经济学界人士预计，未来通缩情况很有可能在年底前得到缓解。这情况下，存款时间要有所缩短。从市场情况看，选择半年或者1年期的存款相对比较划算。如果现在正有钱已经到期，为了增强流动性，也可以选择阶梯式的存款方式。将现有资金分成几个部分，分别存成不同的期限。这样不仅可以保障流动性，而且不会损失利息。家庭存款比例可以保持在总收入的20%—60%，具体比例可以根据自己的风险偏好进行调整。

　　国债要打短

　　今日起，国家再一次发行一年期国债。经济开始出现回暖迹象，不过基础尚未稳定，货币政策改变的可能性不大，预计今年内加息的可能性也极小。1年期国债的发行几乎是“填补”了加息前这段时间，稳健性投资者的投资空白。

　　“今年的国债发行情况一直很好，不过从销售情况看，3年期虽然利率低于5年期，销售情况却总是比5年期快很多。”理财师于若茵表示，这是因为更多的投资者更喜欢流动性相对强的产品，5年期收益高，时间却太长了。在加息预期很淡的情况下，1年期国债的出现会更受到欢迎。

　　操作建议：种种迹象表明，经济已经出现回暖迹象。经济学家预计，在未来的2-3年中，有可能出现4-5次幅度为0.27的加息。在进入加息通道之前，增强资金流动性成为投资者的选择，选择投资品种的时候，也会更青睐短期产品。

　　今天发行的两期国债，1年期的比同期存款高0.35个百分点，3年期的高0.4个百分点。现在的票面利率高，一旦遭遇加息将显得微不足道。1年期到期有可能马上就赶上加息的开始，流动性、收益能得到双重保证。

　　黄金值在硬通

　　上周，受到美元走强的影响，黄金价格继续走出震荡下跌的状态。而后，美联储议息会议的召开，让利好消息重新传来。金价走出了先抑后扬的走势，逐步出现反弹的状态。

　　分析师刘春认为，近期，主要经济数据都反映出经济回暖的迹象。日前，英国央行宣布将延续量化宽松政策，并额外追加500亿英镑购买公债的额度。而美联储也宣布了要像消费贷款市场和楼市提供支持，改善民间借贷整体情况。英美两国央行继续宽松政策的表现，可以反映出目前各国对经济都持有谨慎的态度。货币政策的持续，对于商品市场都是好消息。短期金价有可能继续回升。

　　操作建议：黄金是每个家庭理财工具中的重要组成部分，应该和储蓄一样当作基本配置。黄金的投资分为购买实物黄金和纸黄金。两种类型分别兼顾了长线和短线。从长期角度来看，在一个合适的价格购买投资金条是很好的选择。因为黄金价格只会震荡波动，但是总体价格依然是向上的趋势。

　　纸黄金的购买需要对金融市场、世界经济有一定的了解。纸黄金没有实物交割，更适合短线操作。在短期内，从各类主要经济数据的表现来看，短期金价有回升的可能性，投资者可以持币观望，择机入市。

　　反越位

　　反越位即是进攻方利用对方造越位时的时间漏洞，给敌人致命一击。

　　基金定投胜在稳定

　　昨日记者走访几家银行理财中心时，理财经理纷纷将基金定投作为主要产品推荐。“尤其是现在这个时候，最近市场呈下跌走势，基金价格降低，买入成本比较低。此时购买，市场上涨的时候，基金净值活力空间相对就大。”理财师柳薇介绍说。

　　操作建议：基金定投比较稳定，过程中同样金额上涨的时候买的少，下跌的时候买的多。净值的波动也平均了成本。投资者也可以选择基金定数，也就是在每月的固定日期、按自己的需求、赎回固定份额的基金，是将基金定投反向操作的一项业务。基金定投在时间上分散了风险，基金定赎同样如此。

　　理财产品 大资本的乐园

　　今年7月，银监会发布了《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》（下简称《通知》）。《通知》发布后，银行方面立即对此作出了反应，产品设计、营销方向等都有所变化。原本理财产品的期限向“短小精干”进行了调整。

　　几家银行推出的理财产品中，1年期已经被认为是长期产品，7天，1个月，3个月等短期产品比比皆是。根据普益财富统计显示，上周银行6个月期限以下理财产品市场占比近90%，其中，1个月期限以下理财产品发行数为25款，市场占比为27.17%；1个月至3个月期理财产品发行数为31款，市场占比为31.52%。

　　操作建议：货币市场利率将有上升的可能，理财产品收益率也会同时上升。在动荡的经济环境下，提高资金使用率是增加收益的有效方式。只要了解投资范围和方向，短期理财产品也会得到意想不到的好收益。

　　“消费”也是“赚钱”

　　对于物价运行接下来的走势，不少专家学者均表示，虽然物价下行周期仍未结束，但同比降幅会逐渐收窄，年底前转负为正已然可期。国家依然在鼓励消费，趁着CPI还未“转负为正”，在低价时将大件商品购入囊中，对于提高生活品质很有意义。

　　彭渤介绍说，公布数据可以看到，食品价格同比下降1.2%，衣着类价格同比下降2.4%，家庭设备用品及维修服务价格同比下降0.4%,交通和通信类价格同比下降2.7%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.7%。收入水平没有下降，商品价格的降低是可以看到的。

　　操作建议：对于在经济危机中收入影响不大的人群来说，趁着现在价格水平低，而且政府补贴措施的情况下，更新家中耐用商品，逢低购入大件商品确实是个不错的时机。趁着低价购买合适的商品，就是在省钱，从另一个角度来说，更是在“赚钱”。

　　本组稿件由记者 朱格萱 采写

　　解读

　　实际利率跃上新高

　　“正如大家所预计的那样，今年7月CPI数据的公布意味着我们现在的实际利率已经攀升到10年来的最高点。”中国社科院世界经济与政治研究所李春顶博士表示，1998年的CPI降幅为0.8％，1999年的CPI降幅扩大至1.4%。

　　1998-1999年是中国经济增长出现最低记录的两年。实际利率 ＝名义利率-通货膨胀率，也就是说，这两年的实际利率分别为，1998年的5.57%，1999年的3.75%。今年7月CPI数据出炉，增长幅度为-1.8％，实际利率为4.05%，也就是说2009年7月的实际利率已经达到了10年的新高。

　　根据以上的数据可以得出这样的结论：实际利率是正的情况下，储蓄划算。如果得零，存不存没区别。如果为负，储蓄不划算。连续6个月的负增长，让利率保持了9个月的“正数局面”。虽然现在正处在“通缩”局面之下，不过，CPI如果在4季度“转正”，通胀将会在不久后到来。李春顶认为，很多学者都认为通缩会在下半年结束，年底将会是“正负数转变”的关键时间。目前这个阶段中，市民在投资方向和策略上应该开始有所转变。要保持流动性，将投资时间控制在短期之内，而长期的打算则应该主要应对通胀。长短结合，才能保障资产安全。