随着股市逐步走好，与股市相关的理财产品不断涌现，近期市场上出现了股票现金选择权概念理财产品。专家表示，根据产品的收益结构设计，2年期产品预期年收益率将达4.5%—5.5%。

　　理财产品年收益率超过4.5%

　　日前，中行、建行和光大银行，发行了现金选择权概念理财产品。这3款理财产品募集的资金，均是瞄准攀钢钢钒股票的第二次现金选择权。以建行这款名为利得盈选择权理财产品为例，产品计划通过大宗交易平台，以每股不高于9.62元的价格，购买攀钢钢钒股票，并获得鞍钢集团提供的第二次现金选择权（即在两年后的特定期间，按每股10.55元的价格，将股票出售给鞍钢集团的权利），通过到期出售股票或行使现金选择权，获得买卖价差及持有期分红收益；未购买攀钢钢钒股票的资金，由外贸信托公司以其名义，以5.5%的年收益率，向鞍钢集团发放信托贷款；预期年化综合回报率为4.5%（扣费后）左右。光大银行与建行产品类似，投资者两年将最终获得8％-10.95％的收益。

　　个人购买年收益率可能达6%

　　由于“攀钢系”股票将整体上市，这一过程为股东提供了两次现金选择权。首次现金选择权行使时间在4月9日至4月23日，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份首次现金选择权价格分别为9.59元/股、14.14元/股、6.5元/股；第二次现金选择权行使时间为2011年4月25日至4月29日，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份首次现金选择权价格分别为10.55元/股、8.73元/股、8.73元/股。根据相关公告，每1股攀渝钛业股份换取1.78股攀钢钢钒股份，每1股长城股份的股份换取0.82股攀钢钢钒的股份。

　　如果投资者是自行在二级市场购买，也可当作类似于固定收益产品，但不同的是，由于其收益可看作资本利得，投资者无需缴纳利息税（机构、法人等仍需要缴纳所得税），这对参与二次现金选择权安排有利。以攀钢钢钒9.61元的当前价格（截至2009年4月13日收盘）计算，投资者两年后，可将股票以10.55元卖与鞍钢集团，期间还能获得每年0.12元/股的分红（对个人而言，考虑个人所得税税后红利为0.108元/股）。因此简单计算，参与二次现金选择权，投资者的年收益率将高达约6.13%（个人投资者为6.01%），两年综合收益率高达12%以上。

　　首日现金选择权申报寥寥

　　不过，根据4月10日深圳证券交易所的公开信息，4月9日，也就是攀钢系重组首次现金选择权申报的第一天，申报行权的投资者寥寥无几：攀钢钢钒的预受现金选择权户数仅12户，股数为27605股；攀渝钛业及长城股份的预受现金选择权情况分别为1户1000股及1户200股。

　　东北证券钢铁行业分析师张能进称，近4个交易日内攀钢钢钒股价在9.59元至9.62元之间窄幅波动，对于想申报首次行使现金选择权的投资者来说，在二级市场上出售是更为有利的选择。因此，理性的投资者会选择二次现金选择权或在二级市场上抛出，首次现金选择权对投资者已无太大意义。

　　据分析，第二次现金选择权派发前，鞍钢集团将提供由深交所及登记公司认可的机构出具不可撤销足额履约担保函。中诚信国际等信用机构评定鞍钢集团长期信用级别为AAA，属于最高级别，因此鞍钢集团违约的概率较低。